Bruno Mazzoni, no canal Clube dos Dividendos, apresenta uma análise da Vale (VALE3), focando em fundamentos, valuation, comparação com outras mineradoras, posicionamento de fundos e análise gráfica.
Principais pontos da análise de Mazzoni:
- Introdução e foco do vídeo: O foco principal é a Vale, complementando análises anteriores de outras empresas do setor. Ele aborda fundamentos, dividendos, lucro, cotação do minério de ferro, valuation comparativo (Vale vs. Rio Tinto vs. BHP), posicionamento de fundos, rentabilidade de longo prazo e a Vale ADR (negociada em dólares). Ele também convida o público a participar do “Clube dos Dividendos Global”, com conteúdo sobre ativos globais.
- Notícia e estatística: Mazzoni comenta uma notícia sobre a queda de 23% da Vale em 2024, atingindo o pior valor desde 2016. Ele contrapõe essa informação com uma análise estatística dos últimos 15 anos (2010-2025), mostrando os melhores e piores anos da Vale. Os melhores anos foram 2016 (alta de 103%), 2017 (67%) e 2020 (67%). Os piores foram 2014 e 2021 (quedas entre 30% e 35%). Ele destaca que a queda de 22,65% em 2024 não foi a pior historicamente.
- Minério de ferro: Mazzoni analisa a trajetória do minério de ferro, mostrando o pico em 2021 e a queda subsequente. Ele projeta um cenário de consolidação para o minério em 2025, similar a 2024, devido a estratégias de contenção de oferta, tarifas, estímulos fiscais na China e mudanças no supply chain global. Ele acredita que o câmbio depreciado pode gerar resultados satisfatórios para a Vale no quarto trimestre de 2024 e possivelmente no primeiro de 2025.
- Fundamentos da Vale: Mazzoni destaca que a Vale possui uma dívida líquida/EBITDA de 0,6 e que os dispêndios relacionados a Brumadinho já estão precificados. Ele projeta resultados entre 45 e 50 bilhões para 2024 (contra 40 bilhões em 2023) e margem líquida entre 22% e 24% (contra 19% em 2023).
- Estratégia de investimento: Mazzoni sugere diferentes estratégias dependendo da expectativa de recessão. Se não houver recessão, ele considera 2025 um bom ano para aportes regulares ou extraordinários na Vale. Se houver recessão, ele sugere esperar e alocar parte do capital em CDI, aproveitando quedas na Vale para comprar puts.
- Dividendos e valuation: Mazzoni projeta dividendos entre R$4,50 e R$5,00 para 2025. Ele menciona um earning yield de 18,5% para a Vale, comparando com Rio Tinto (10,5%) e BHP (7,9%). Ele apresenta diferentes estimativas de preço justo para a Vale: R$79,50 pelo Investing.com, R$74,37 pelo consenso de analistas e entre R$81,91 e R$98,15 por fluxo de caixa descontado (DCF).
- Posicionamento de fundos: Mazzoni menciona que fundos como Nautilus, Opportunity e Pátria possuem posições relevantes na Vale, com destaque para a posição vendida do Nautilus e as posições compradas do Opportunity e Pátria. Ele sugere analisar a tese de venda do Pátria.
- Rentabilidade de longo prazo: Mazzoni mostra que a Vale superou o CDI e o IMA-B desde 2003.
- Vale ADR e análise técnica: Mazzoni analisa a Vale ADR, indicando um desconto em relação a 2020. Ele aponta US$8,00 como suporte e US$10,90 como resistência. Para a Vale em reais, ele indica suportes em R$50,66 e R$51,80, com possibilidade de queda até R$46,30. Ele aponta R$61,49 e R$65-68 como possíveis alvos de alta. Ele sugere vender calls cobertas a partir de R$61,49 e considera compras interessantes a partir de R$46,30. Ele define um preço teto de R$56,85 para o primeiro trimestre de 2025.
Opinião sobre a apresentação:
A apresentação de Mazzoni é rica em informações e oferece uma análise abrangente da Vale. A comparação com outras mineradoras, a análise estatística dos últimos anos e a consideração de diferentes cenários econômicos (com ou sem recessão) são pontos positivos. A menção ao posicionamento de fundos relevantes também agrega valor.
Alguns pontos a considerar:
- A grande quantidade de informações e a velocidade da apresentação podem dificultar o acompanhamento para investidores iniciantes.
- Apesar de mencionar a importância de analisar a tese de venda do Pátria, Mazzoni não aprofunda a discussão sobre os argumentos para essa posição.
- A apresentação foca bastante na análise técnica de curto prazo, o que pode não ser adequado para investidores de longo prazo.
No geral, a apresentação oferece um conteúdo valioso para investidores que desejam entender a situação da Vale e tomar decisões de investimento. A diversidade de informações e a abordagem multifacetada permitem uma visão abrangente, mas é importante que o investidor filtre as informações de acordo com seu perfil e objetivos.
