Bruno Mazzoni, do canal Clube dos Dividendos, apresenta uma análise das ações do Santander (SANB3, SANB4 e SANB11), com foco nos dividendos e perspectivas para 2025. Ele aborda os resultados do terceiro e a expectativa para o quarto trimestre de 2024, valuation, sazonalidade, rentabilidade, análise técnica e estratégias com opções.
Principais pontos da análise:
- Destaques do Santander: Mazzoni destaca a atuação do Santander em diferentes áreas, com foco em pessoa física, e a contenção da inadimplência. Ele menciona o impacto das Americanas e da inadimplência no cartão de crédito em 2024.
- Cenário para 2025: Ele projeta um ano de bons resultados financeiros para os bancos, com inadimplência em queda devido à menor emissão de crédito. Ele levanta a incógnita sobre o crescimento da carteira de crédito, mas acredita que os bancos conseguirão equilibrar o balanço com a rentabilidade das aplicações. Ele critica a política de juros atual, mas reconhece que as expectativas estão sendo endereçadas pelo Banco Central.
- Carteira de Crédito: Mazzoni destaca a queda na carteira de crédito para grandes empresas do Santander, mas o aumento em pequenas e médias empresas, financiamento ao consumo e pessoa física. Ele não espera uma explosão na inadimplência em 2025.
- Dividendos: Ele anuncia a data base para dividendos em 22 de janeiro, com pagamento até 12 de fevereiro. Os valores são: R$0,16 para SANB3, quase R$0,18 para SANB4 e R$0,34 para SANB11. O dividend yield aproximado é de 1,3%. Ele projeta um valor líquido de R$1,35 para SANB11 em 2025. Com base no preço atual (em torno de R$24), isso representa um dividend yield de 6%. Ele calcula preços de desconto para as ações com base nessa projeção.
- Valuation: Utilizando a plataforma Investing Pro, ele apresenta diferentes modelos de preço justo, com consenso de analistas em R$30 para as ações preferenciais e ordinárias (variando entre R$23 e R$36) e entre R$12,50 e R$18 para o modelo que utiliza múltiplos. Para as units, o preço justo varia entre R$24 e R$28,40. Ele compara esses valores com o preço atual das ações.
- Fundos Vendidos e Comprados: Mazzoni informa que não há fundos famosos vendidos em Santander, mas menciona o Ibiuna como um fundo comprador, aumentando sua posição recentemente.
- Sazonalidade: Ele apresenta um gráfico mostrando que 2024 foi um dos piores anos para SANB4, perdendo apenas para 2011 e 2021. Ele argumenta que, dentro do ciclo de sazonalidade, o Santander não está caro e que o próximo ciclo é de alta.
- Rentabilidade no Longo Prazo: Ele mostra que SANB4 rendeu mais que o CDI e o IMA-B de 2007 para cá.
- Análise Técnica: Mazzoni apresenta pontos de suporte e preço teto para SANB3, SANB4 e SANB11, com base em sua análise técnica. Para SANB3, os suportes são em torno de R$11,20 e R$9,66, e o preço teto em R$13,36. Para SANB4, os suportes estão em R$12,24, R$11,95 e R$10, e o preço teto em R$14,67. Para SANB11, ele considera as mínimas de 2020 como um bom ponto de entrada e o preço teto em R$28,35. Ele sugere a venda coberta a partir desse valor.
- Clube dos Dividendos Global: Ele divulga o Clube dos Dividendos Global, com foco em ativos globais.
Opinião sobre a apresentação:
A apresentação de Mazzoni é completa e informativa, abordando diversos aspectos relevantes sobre o Santander. A análise dos fundamentos, a projeção de dividendos, a comparação com outros indicadores, a análise técnica e a menção aos fundos posicionados são pontos positivos. A apresentação é clara e didática, com linguagem acessível para o público investidor.
Pontos a considerar:
- A crítica à política de juros atual é feita de forma breve, sem aprofundar os argumentos.
- A análise técnica também é apresentada de forma resumida, sem detalhar os indicadores utilizados.
No geral, a apresentação oferece um conteúdo valioso para investidores interessados no Santander. A combinação de diferentes análises e a clareza na exposição tornam a apresentação proveitosa.
