Bruno Mazzoni, do canal Clube dos Dividendos, apresenta uma análise da Cosan (CSAN3), com ênfase na correlação com a curva de juros e as perspectivas para 2025. Ele aborda fundamentos, valuation, sazonalidade, rentabilidade, análise técnica e estratégias com opções.
Principais pontos da análise:
- Destaques da Cosan: Mazzoni menciona o bom volume da Rumo, contrastado com uma possível queda de grãos entre dezembro e janeiro. Ele cita a venda da Fazenda Vista Alegre pela Radar, a aquisição de ações da De Holdings pela Moove e a venda de participação na Norgas e compra do controle da Compagas pela Compass. Ele destaca o capital de giro problemático da Raízen, que impacta a Cosan.
- Estrutura de Capital e Ciclicidade: Mazzoni compara a Cosan com a Itaúsa, destacando a maior volatilidade da Cosan devido à ciclicidade de seus negócios (Vale e Raízen). Ele argumenta que investir na Cosan exige considerar os ciclos macroeconômicos e adotar uma postura anticíclica, com aportes estratégicos em momentos de desconto.
- Perspectivas para 2025: Ele projeta um ano de desaceleração econômica, com possível estresse caso a curva de juros continue alta e o dólar não se estabilize. Ele acredita que a Cosan tem capacidade de enxugar custos e ativos para lidar com esse cenário.
- Dividendos: Mazzoni estima um dividendo entre R$0,35 e R$0,45 por ação para a Cosan em 2025, o que, com o preço atual da ação (em torno de R$8,20), resultaria em um dividend yield em torno de 6%. Ele menciona que o mapa de calor dos dividendos da Cosan concentra os pagamentos entre abril, maio e junho. Ele calcula um preço teto entre R$7,20 e R$7,70 com base em um dividend yield de 6%.
- Valuation: Utilizando a plataforma Investing Pro, ele apresenta diferentes modelos de preço justo, variando entre R$5,11 e R$13,52, com média em R$7,00. Ele também menciona a média dos analistas em R$10,70. Ele adota R$10,70 como referência para sua análise técnica.
- Fundos Vendidos e Comprados: Ele menciona a Quantique recomprando ações recentemente e a Capitalo vendendo. A Empíricos é citada como compradora.
- Sazonalidade e Correlação com a Curva de Juros: Mazzoni destaca que 2024 foi o pior ano para a Cosan desde 2010 (ou possivelmente desde o IPO). Ele apresenta um gráfico mostrando uma correlação negativa entre a performance da Cosan e a curva de juros em 2024. Ele enfatiza que essa correlação impactou o preço da Cosan.
- Rentabilidade no Longo Prazo: A Cosan, desde o IPO, teve um retorno de 163%, contra 520% do CDI e 800% do IMA-B.
- Análise Técnica: Mazzoni apresenta pontos de suporte em R$11,19 e R$9,02, com alvos de recessão em R$4,38, R$4,56 e R$3,81. Ele considera o ponto atual da Cosan muito bom tecnicamente. Ele define o preço justo em R$10,70/R$10,80, onde o desconto acaba.
- Estratégias com Opções: Mazzoni oferece um PDF gratuito sobre vendas de opções, com exemplos da Cosan. Para recebê-lo, é necessário enviar um e-mail para [endereço de e-mail removido] com o título “opções”.
- Clube dos Dividendos Global: Ele divulga o Clube dos Dividendos Global, com foco em ativos internacionais.
Opinião sobre a apresentação:
A análise de Mazzoni é detalhada e informativa, com ênfase na correlação entre a Cosan e a curva de juros. A abordagem da ciclicidade da empresa e a necessidade de uma estratégia anticíclica são pontos importantes. A apresentação de diferentes modelos de valuation e a menção aos fundos posicionados também são relevantes. A oferta do PDF sobre opções é um diferencial.
Pontos a considerar:
- Apesar de mencionar a influência da Raízen, Rumo e Vale na Cosan, a análise não aprofunda os fundamentos dessas empresas.
- A análise técnica é focada em pontos de suporte e resistência, sem detalhar outros indicadores.
No geral, a apresentação oferece um conteúdo valioso para investidores interessados na Cosan. A ênfase na correlação com a curva de juros e a abordagem estratégica tornam a análise interessante e útil.
