Bruno Mazzoni, no canal Clube dos Dividendos, apresenta uma análise da Petrobras (PETR4), abordando a defasagem dos combustíveis, fundamentos, cenário para o petróleo, valuation, comparação com outras petroleiras, posicionamento de fundos, rentabilidade de longo prazo e análise técnica.
Principais pontos da análise:
- Defasagem dos combustíveis: Mazzoni inicia comentando a defasagem atual dos preços dos combustíveis no Brasil em relação ao mercado internacional, devido à alta do petróleo e do dólar. Ele menciona a intervenção do governo subsidiando o diesel e a gasolina.
- Fundamentos da Petrobras: Ele destaca os resultados consistentes da Petrobras, mesmo com eventos não recorrentes nos trimestres anteriores. A estrutura de capital é considerada formidável, com baixa alavancagem. O payout é alto (acima de 100%), mas dentro de um ciclo robusto. Mazzoni acredita que 2024 pode ser marcado como a mínima para a Petrobras, considerando o ciclo de baixa desde 2022.
- Cenário para o petróleo: Mazzoni projeta um cenário de consolidação para o petróleo em 2025, similar ao período de 2011 a 2014, com piso entre US$62 e US$64 e teto entre US$83 e US$96. Ele acredita que o petróleo deve ganhar preço pela falta de oferta e diminuição da demanda. Ele considera os preços atuais (US$70-80) confortáveis para as inflações globais, mas acima de US$90 seriam problemáticos, e abaixo de US$60 seriam ruins para o Brasil.
- Reajustes dos combustíveis: Mazzoni discute a possibilidade de reajustes nos combustíveis pela Petrobras, o que seria positivo para os acionistas, mas negativo para a inflação. Ele acredita que o melhor momento para comprar Petrobras é antes do reajuste. Ele analisa a defasagem atual, com subsídios do governo no diesel e na gasolina.
- Dividendos: Mazzoni projeta dividendos entre R$6,80 e R$7,20 para 2025, considerando o bom início de ano. Ele acredita que a Petrobras pode oferecer um super CDI, principalmente se o dólar se mantiver resiliente e o petróleo subir.
- Valuation e comparação com outras petroleiras: Utilizando o Investing Pro, Mazzoni compara a Petrobras com Equinor, ExxonMobil e Chevron. A Petrobras apresenta um earning yield de 20,5%, superior às concorrentes. O Investing Pro indica um preço justo de R$51,51 para a Petrobras, enquanto analistas estimam R$48.
- Posicionamento de fundos: O fundo Opportunity é mencionado como um fundo com posição vendida na Petrobras.
- Rentabilidade de longo prazo: Mazzoni mostra que a Petrobras superou o CDI e o IMA-B desde 2003.
- Análise técnica: Mazzoni aponta um alvo em R$39,61 para a Petrobras. Ele sugere ordens limitadas a partir de R$34,62 e principais descontos em R$31,72 e R$30,87.
Opinião sobre a apresentação:
A apresentação de Mazzoni é completa e informativa, com uma análise abrangente da Petrobras. A combinação de análise fundamentalista e técnica, a comparação com outras petroleiras e a discussão sobre o cenário para o petróleo são pontos positivos. A menção ao fundo Opportunity com posição vendida e a análise da rentabilidade de longo prazo também agregam valor.
Pontos a considerar:
- A apresentação é densa em informações e pode ser complexa para investidores iniciantes.
- A discussão sobre o cenário macroeconômico e as incertezas em relação às políticas do novo governo nos EUA podem gerar dúvidas.
- Apesar de mencionar a defasagem dos combustíveis, Mazzoni não aprofunda a discussão sobre o impacto dessa defasagem nos resultados da Petrobras a longo prazo.
No geral, a apresentação oferece um conteúdo valioso para investidores que desejam entender a situação da Petrobras e o setor de petróleo. A combinação de diferentes análises e a consideração do cenário macroeconômico fornecem uma visão abrangente, mas é importante que o investidor complemente a análise com outras fontes e considere seu próprio perfil de risco.
