Principais pontos da análise de Mazzoni:

• Introdução e tese de investimento: A Kepler Weber é apresentada como uma empresa em crescimento, beneficiada pela demanda por armazenagem e transporte de grãos no agronegócio. Mazzoni destaca a pressão de demanda por silos e a pouca oferta. Ele aborda fundamentos, caixa líquido, dinâmica de preço e lucro, dividendos, valuation, posicionamento de fundos, sazonalidade e análise técnica.
• Crescimento da Kepler em 2024: A empresa apresentou crescimento em diversas áreas (fazendas, agroindústrias, negócios internacionais, portos e terminais) nos três primeiros trimestres de 2024. As plantas fora do Brasil já iniciaram a produção, o que deve impactar positivamente os próximos resultados.
• Posicionamento estratégico: Mazzoni destaca o posicionamento estratégico da Kepler na cadeia logística do agronegócio, desde a construção de silos em propriedades rurais até infraestrutura em portos. Ele considera a Kepler como uma forte candidata a dominar o setor de armazenagem no Brasil, a menos que o governo crie uma empresa estatal para competir.
• Resiliência ao agronegócio: A Kepler não possui o risco direto da produção agrícola (variações climáticas), mas se beneficia do crescimento contínuo do setor. A melhora nos números da empresa em 2024 é atribuída às obras entregues. Novas entregas estão previstas para os próximos trimestres, o que deve impulsionar os resultados.
• Análise de lucro e valuation: Mazzoni menciona que alguns analistas estão céticos quanto ao lucro das empresas listadas na bolsa, devido ao cenário macroeconômico. No entanto, ele acredita que a Kepler dificilmente sofrerá um impacto forte no lucro, devido à entrega de obras, capacidade de crescimento e queda no CAPEX. A empresa possui caixa líquido crescente. Ele destaca que a Kepler oferece a DRE ideal para 2025: exposição ao agronegócio, margem acima de dois dígitos, fluxo de caixa livre positivo e caixa líquido.
• Dividendos: Mazzoni analisa o histórico de dividendos da Kepler, com destaque para 2021 (pico) e os valores pagos nos anos seguintes. Ele projeta um dividendo similar a 2024 (R$0,82 líquido) para 2025, considerando um cenário de inflação e não recessão. Ele explica o mapa de calor dos dividendos da Kepler, com pagamentos concentrados em março/abril, junho/agosto e outubro/novembro.
• Preço justo e valuation: Utilizando o Investing.com, Mazzoni apresenta um preço justo entre R$13,21 e R$14,79 por fluxo de caixa descontado, bem acima do preço atual (R$9,42). Ele menciona que a Kepler negocia acima da média histórica em relação ao valor patrimonial (2,24 vezes), mas ainda aceita desaforo para quem está mais cético.
• Posicionamento de fundos: O fundo Exploritas Alfa América Latina é mencionado como um fundo com posição vendida na Kepler.
• Sazonalidade e análise técnica: A sazonalidade da Kepler é considerada difícil de analisar devido ao seu IPO. Mazzoni apresenta os piores e melhores anos da ação desde 2010. Ele utiliza um indicador View Up ancorado em 2018/19 para identificar o principal desconto de curto/médio prazo em torno de R$8,48. Ele aponta suportes em R$8,80, R$7,63 e R$7,14 e um preço teto em R$10,34. Ele sugere comprar puts ou vender calls cobertas a partir de R$10,34. Para um cenário recessivo, ele sugere recomprar a Kepler a partir de R$6,48.

Opinião sobre a apresentação:

Alguns pontos a considerar:

• A apresentação é densa em informações e pode ser complexa para investidores iniciantes.
• Apesar de mencionar a dificuldade de analisar a sazonalidade devido ao IPO, Mazzoni apresenta alguns dados históricos que podem gerar confusão. Seria interessante focar mais no ciclo recente da empresa.
• A ênfase na análise técnica de curto prazo pode não ser adequada para todos os perfis de investidores, principalmente aqueles com foco em longo prazo.