Bruno Mazzoni inicia sua análise da Itaúsa para 2025 no canal Clube dos Dividendos, abordando o cenário macroeconômico, sazonalidade da ação, fundos vendidos, valuation e estratégias com opções.
Contexto Macroeconômico:
O vídeo começa com uma análise do cenário macro, incluindo dados econômicos dos EUA, como o payroll, e a influência do índice do dólar (DXY). Mazzoni discute a possibilidade do DXY atingir um pico e suas implicações para a competitividade da indústria americana. Ele também menciona a agenda econômica da semana, com destaque para dados de desemprego e inflação no Reino Unido, União Europeia e EUA, além de dados da China no fim de semana.
Dólar e Juros no Brasil:
Mazzoni analisa a oscilação do dólar no Brasil e a influência dos juros (CDI). Ele compara o cenário atual com 2018, 2021 e 2022, destacando a importância da atividade econômica (PIB) para a contenção do dólar. Sua tese é que, enquanto o PIB se mantiver forte, os juros elevados (CDI) segurarão o dólar, evitando uma disparada. Uma recessão seria o pior cenário, pois forçaria o Banco Central a cortar juros, o que impulsionaria o dólar.
Curva de Juros e Market Breadth:
O analista observa uma queda na curva de juros, sinalizando uma possível recessão. Ele compara a situação atual com os períodos pós-PECs expansionistas de 2021 a 2023, onde houve queda tática na curva de juros. Mazzoni acredita que a história pode se repetir em 2025, com um fechamento da curva de juros por alguns meses, seguido por um possível rally da bolsa. Ele menciona que o Market Breadth está super descontado, indicando uma assimetria que pode ser melhor operacionalizada no BOVA11.
Análise do BOVA11:
Mazzoni analisa o gráfico do BOVA11, observando que o índice raramente tem mais de seis meses de queda consecutiva. Ele projeta possíveis alvos de queda (113, 112 e 108 pontos) para lançadores de opções ou ordens limitadas, e alvos de alta (121, 124 e 126 pontos) para um possível rally.
Clube dos Dividendos Global e Agenda de Dividendos:
O analista divulga o Clube dos Dividendos Global, com foco em ativos internacionais, oferecendo conteúdo exclusivo em um Telegram específico. Ele também apresenta a agenda de dividendos, com destaque para Eucatex, Isa Energia e Pague Menos.
Análise da Itaúsa:
Mazzoni aborda a Itaúsa, reconhecendo sua baixa volatilidade e menor interesse por parte dos fundos. Ele analisa a sazonalidade da ação, mostrando os principais anos de queda e alta. Para ele, quedas acima de 20% na Itaúsa representam oportunidades de compra. Ele a considera uma “reserva de valor gourmet”, com menor risco e menor retorno em comparação com outras ações.
Fundos Vendidos e Valuation da Itaúsa:
Mazzoni menciona que não há grandes fundos com posições vendidas relevantes na Itaúsa, com exceção, talvez, do Trópico, que aumentou recentemente suas posições vendidas, e o Gladius, que está recomprando posições vendidas. Ele compara o desempenho da Itaúsa com o CDI e a inflação, e menciona que a ação está sendo negociada com um múltiplo mais alto do que em 2015. O Earning Yield da Itaúsa é de 15,5%, comparado com 8,2% da Caixa de Seguridade. O preço justo estimado pelo Investing Pro é de R$12,60, e a média dos analistas é de R$12,50.
Estratégias com Opções da Itaúsa:
Mazzoni compartilha sua experiência com opções da Itaúsa, mencionando uma venda de call bem-sucedida em março do ano anterior. Ele demonstra a intenção de vender puts com strikes entre R$8,30 e R$8,50, buscando ser exercido na posição. Ele menciona prêmios entre 33 e 37 centavos, menos ambiciosos que os 48 centavos buscados anteriormente.
Conclusão:
A análise oferece uma visão abrangente do cenário macroeconômico e sua possível influência na bolsa brasileira, com foco especial na Itaúsa. A combinação de análise técnica, fundamentalista e discussão sobre estratégias com opções enriquece o conteúdo. A comparação com períodos anteriores e a menção ao Market Breadth são pontos relevantes. No entanto, algumas partes da análise são complexas e podem ser desafiadoras para investidores iniciantes.
