O vídeo de Bruno Mazzoni no canal Clube dos Dividendos oferece uma análise da CSN Mineração (CMIN3) para 2025, cobrindo desde o cenário macroeconômico até a análise gráfica, passando por dividendos e valuation.
Panorama Geral:
Mazzoni inicia com uma perspectiva para 2025 muito similar a 2024 para a CMIN3, principalmente em relação à produção e ao preço do minério de ferro. Após um período de quedas desde 2021, o preço do minério se estabilizou em 2024, com uma expectativa de leve aumento em 2025. A melhora nos termos de troca, impulsionada por um dólar mais forte e possível estímulo da China, mesmo sem uma forte recuperação da economia global, é um ponto chave.
Fatores Macroeconômicos e o Minério de Ferro:
O analista destaca a importância das políticas de Trump e a reação da China, além do near-shoring/re-shoring/friend-shoring, que podem influenciar positivamente os preços das commodities. Ele compara o momento atual com o período de 2017/2018, após a forte queda do minério entre 2014 e 2016. Mazzoni acredita que uma nova queda como a de 2014/2016 é improvável, devido à maior cautela das empresas e melhor estrutura de capital. Sua projeção para o minério é de um piso entre 84 e 86 dólares e um teto em 108 dólares.
Sazonalidade do Minério:
A análise da sazonalidade do minério revela quedas em 2021, 2022 e 2024, com uma alta em 2023. A queda acumulada em 2024 (29%) sugere um possível rebote em 2025, com uma projeção conservadora de estabilização ou leve alta (em torno de 5%).
Dividendos:
Mazzoni considera improvável uma grande mudança nos dividendos em relação a 2024 (73 centavos, com yield de 14%). Ele utiliza esse valor para as projeções de preço teto, considerando também um cenário mais pessimista com dividendos de 46 centavos (yield de 8%).
Valuation:
O preço médio dos analistas para a CMIN3 é de R$5,90, com o mais otimista em R$7. Os modelos quantitativos da Investing Pro apontam para R$5,28. O modelo de lucro sobre custo de capital (EPV) sugere um preço-alvo de R$9,49. O analista compara o earning yield da CMIN3 (13,8%) com o da Vale (17,4%). Ele utiliza o Dividendo Líquido (após o desconto de 15% de imposto) para calcular os preços tetos, com o auxílio do Scanner da Bolsa.
Fundos com Posições Vendidas:
A MULTI Capital é identificada como um dos principais fundos com posição vendida (short) na CMIN3. O analista sugere consultar as cartas da MULTI para entender a tese de venda. A Neo Capital e outros fundos da Neo também possuem posições vendidas.
Análise Gráfica e Preços-Alvo:
Com base na análise técnica, Mazzoni apresenta os seguintes níveis de preço:
- Preço Teto (fim do desconto): R$5,78.
- Início do Desconto: R$4,78.
- Suportes: R$4,30, R$4,49 e R$4,82.
- Cenário Pessimista (similar a 2014/2015): R$3,80, R$3,50 e R$3,24.
- Alvos Otimistas: R$6,30, R$6,93 e R$8,50 (preço de IPO).
Estratégia de Investimento:
O analista recomenda aumentar os aportes na região entre R$4,82 e R$3,24, ou voltar a aportar a partir dessa região para os investidores mais céticos. Ele menciona a possibilidade de usar opções (compra de put ou venda de call coberta) com strike em R$5,78. Para os investidores otimistas, o desconto termina em R$4,78, mas os aportes podem continuar, com menor intensidade, acima desse valor.
Clube dos Dividendos Global:
É feita a divulgação do Clube dos Dividendos Global, com foco em ativos internacionais, em parceria com a XTB Brasil, oferecendo conteúdo exclusivo em vídeos, PDFs e relatórios.
Conclusão:
A análise oferece uma visão abrangente sobre a CMIN3 para 2025, combinando diferentes perspectivas e fornecendo informações valiosas para os investidores. A contextualização histórica, a identificação de fundos vendidos e a definição de níveis de preço claros são pontos fortes. No entanto, é importante que o investidor complemente essa análise com outras informações e considere seu próprio perfil de risco e horizonte de investimento.
