Por décadas, políticos e investidores americanos ironizaram as nações que deram origem à democracia ocidental – Itália e Grécia – como exemplos de excesso fiscal. A Itália, com seus governos de porta giratória, e a Grécia, com seus resgates financeiros e ressacas de austeridade. Mas agora, é o seu descendente transatlântico que está emitindo os maiores cheques.

De acordo com novas previsões do Fundo Monetário Internacional (FMI), a dívida da América – que recentemente ultrapassou US$ 38 trilhões – deve aumentar mais rápido do que a de quase todas as economias avançadas, subindo de cerca de 125% do PIB hoje para aproximadamente 143% até 2030. Isso colocaria os EUA acima da Itália, cuja dívida deve se manter perto de 137% do PIB do país, e da Grécia, que deve cair para cerca de 130%.

Pela primeira vez na história moderna, Washington pode se encontrar emprestando mais, em relação ao tamanho de sua economia, do que as próprias nações que antes usava como contos de advertência.

O impulsionador mais recente é o “One Big, Beautiful Bill Act” (Ato de Uma Grande e Bela Lei) do Presidente Donald Trump. A legislação abrangente, aprovada pelo Congresso neste verão, combina cortes profundos de impostos com um aumento nos gastos federais, incluindo meio trilhão para um proposto escudo de defesa antimísseis “Golden Dome”.

Especialistas do Bipartisan Policy Center estimam que o projeto de lei custará US$ 4 trilhões ao longo dos próximos 10 anos, com os cortes de impostos dificultando o fechamento da lacuna.

É certo que as políticas de segundo mandato de Trump estão nos mesmos níveis de gastos de administrações anteriores. O Tax Policy Center, que é apartidário, estima que o montante total das medidas de alívio federal tomadas após a pandemia de COVID-19 – muitas das quais envolviam políticas do ex-presidente Biden – atingiu US$ 5 trilhões, resultando em déficits não vistos fora de tempos de guerra. Embora muitos desses excessos orçamentários fossem temporários, o centro observa que os EUA ainda pagarão por isso nas próximas décadas na forma de taxas de juros mais altas. O projeto de lei de infraestrutura aprovado durante o mandato de Biden totalizou US$ 1,2 trilhão.

O Congressional Budget Office projeta que a dívida nacional total excederá US$ 38 trilhões até 2029, crescendo cerca de US$ 7 trilhões por ano.

‘Momento simbólico’

Enquanto isso, as economias europeias que antes definiam o caos fiscal se estabilizaram. A Itália, ainda sobrecarregada pelo baixo crescimento e por uma população envelhecida, trouxe seu déficit para abaixo do limite de 3% da União Europeia com um ano de antecedência. A Grécia, que viu sua relação dívida/PIB subir acima de 200% durante a crise da COVID-19, a reduziu quase pela metade por meio de contenção de gastos e reformas fiscais. Ambos os países agora estão apresentando pequenos superávits primários – o que significa que arrecadam mais do que gastam, antes do pagamento de juros.

“É um momento simbólico”, disse Mahmood Pradhan, chefe de macroeconomia global do Amundi Investment Institute, ao Financial Times. “Os EUA estão entrando em um período de déficits persistentes, enquanto a Itália e a Grécia, após lições dolorosas, estão vivendo dentro de suas possibilidades.”

No entanto, a mudança pode não durar. Lorenzo Codogno, ex-economista-chefe do Tesouro da Itália, disse ao Guardian que as escaladas tarifárias e as exigências de Trump por orçamentos de defesa europeus mais altos poderiam tentar os governos em Roma e Atenas a afrouxarem seus cintos, seguindo o mau exemplo.

“As finanças públicas permanecem vulneráveis a uma mudança negativa repentina no cenário global”, disse ele.

Por enquanto, porém, a ótica – e a ironia – são impressionantes. “Muitos em Washington há muito tempo desprezaram as economias de crescimento lento da Europa”, disse James Knightley, economista-chefe internacional da ING, ao Guardian. “Mas quando os números se parecem com isso, a conversa muda.”

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