Os ativos argentinos lideraram os ganhos na América Latina nesta segunda-feira (27), após a vitória do governo de Javier Milei nas eleições legislativas, em um dia de otimismo nos mercado.
O peso argentino oficial subiu 3,97%, para 1.435 por dólar, após subir 10% no início do pregão. Já no segmento informal, subiu 4,1%, para 1.465 por dólar blue.
O principal índice de Bolsa da Argentina, o Merval, saltou 21,77%; o ETF (fundo de índice) Global X MSCI Argentina disparou 18,84%, a US$ 88,24.
O partido do presidente da Argentina, Javier Milei, obteve a vitória nas eleições legislativas de meio de mandato, uma vez que os eleitores lhe deram um mandato para continuar levando adiante sua reforma radical da economia, apesar do descontentamento generalizado com suas profundas medidas de austeridade.
Um alívio para Milei, cujos números nas pesquisas haviam caído nas últimas semanas, os resultados também agradaram o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, cujo governo enfrentou críticas depois de conceder à Argentina um grande socorro financeiro.
“Parabéns ao presidente Javier Milei por sua vitória esmagadora na Argentina. Ele está fazendo um trabalho maravilhoso! Nossa confiança nele foi justificada pelo povo da Argentina”, disse Trump em uma publicação no Truth Social.
O Bradesco BBI ressalta que o novo equilíbrio político e o apoio financeiro externo criam um cenário favorável para os ativos argentinos. “Esperamos uma queda progressiva do risco-país (450-750 pontos-base, ou 4,5-7,5 pontos percentuais) e alta para as ações sob um cenário-base de governança negociada”, avalia o BBI.
O banco reitera a posição overweight (exposição acima da média do mercado, equivalente à compra) na Argentina, favorecendo empresas como Vista Energy, Pampa Energía, TGS, BYMA e Banco Macro. O Banco Macro se destaca como o principal beneficiário da tese de crescimento da Argentina, combinando disciplina em inadimplência (NPL) e financiamento de baixo custo com alta exposição para a recuperação doméstica — proporcionando o melhor perfil de risco-retorno em um setor preparado para se beneficiar da estabilidade fiscal e da credibilidade monetária.
Após a eleição, o Itaú BBA elevou a recomendação para o setor bancário para outperform (desempenho acima da média do mercado). A instituição espera que o ambiente de crescimento para os bancos argentinos volte aos trilhos após as eleições.
O resultado, avaliam os analistas, aumenta as chances de continuidade das políticas. O sucesso nos resultados fiscais ajuda a controlar a inflação e as taxas de juros, impactando positivamente as perspectivas para o crédito bancário e seus múltiplos de avaliação.
“Os resultados fracos previstos para o segundo semestre de 2025 devem ser vistos como temporários para as margens líquidas de juros (NIMs) e cíclicos para os empréstimos inadimplentes (NPLs). Além disso, os grandes bancos devem sair desse período desafiador mais fortes e consolidados. Esperamos crescimento acelerado da carteira de empréstimos de 30% ano a ano e crescimento do lucro acima de 50% em 2026”, aponta.
Com margens líquidas maiores, diluição de despesas administrativas e menor custo do risco, projeta retorno sobre patrimônio (ROE) de cerca de 17% em 2026, contra 7% em 2025. Com assimetrias de avaliação favoráveis e forte crescimento esperado para 2026, o BBA adota uma visão positiva para as ações dos bancos argentinos, reafirma a recomendação outperform para Galicia e elevou Banco Macro e BBVA de market perform (desempenho em linha com a média do mercado, equivalente à neutra) para outperform. A bolsa BYMA (também com recomendação outperform) é uma forma atraente de exposição local, aponta o BBA.
As ações subiram forte no mercado de NY. YPF saltou 23,78%, Banco Galicia disparou 38.70%, BBVA subiu 1,88%, Banco Macro saltou 37,63%, enquanto Pampa Energía subiu 23,75%.
O Morgan Stanley seguiu com recomendação outperform para os bancos, que devem se beneficiar de uma expansão de crédito de vários anos, baixa penetração, capital sólido e renovado interesse dos investidores.
Temores de nova turbulência X resultado forte
Os analistas disseram que o resultado mais forte do que o esperado poderia refletir o medo de uma nova turbulência econômica se o país abandonasse as políticas de austeridade de Milei que, ao mesmo tempo em que cortam os subsídios dos quais muitos argentinos dependem há muito tempo, conseguiram reduzir drasticamente a inflação.
“Os argentinos mostraram que não querem voltar ao modelo de fracasso”, disse Milei, falando triunfante diante de uma multidão de apoiadores em um hotel em Buenos Aires após o anúncio dos resultados.
Gustavo Córdoba, diretor da empresa argentina de pesquisas Zuban Córdoba, disse que ficou surpreso com o resultado de Milei e acredita que isso reflete a preocupação com a possibilidade de repetição das crises econômicas de governos anteriores.
“Muitas pessoas estavam dispostas a dar outra chance ao governo”, disse ele. “Veremos quanto tempo a sociedade argentina dará ao governo argentino. Mas o triunfo é inquestionável, inquestionável.”
Córdoba disse que o governo de Milei parece ter garantido o terço de assentos necessários na Câmara dos Deputados para evitar que qualquer veto presidencial futuro seja derrubado pelo Congresso. Nos últimos meses, a oposição derrubou vários vetos de Milei a projetos de lei de gastos que, segundo ele, ameaçavam o equilíbrio fiscal do país.
“O resultado é melhor do que até mesmo os apoiadores mais otimistas de Milei esperavam”, disse Marcelo Garcia, diretor para as Américas da consultoria de risco Horizon Engage.
“Com esse resultado, Milei poderá defender facilmente seus decretos e vetos no Congresso”, disse Garcia, acrescentando que os aliados terão mais incentivo para apoiar um presidente vencedor.
De fato, em seu discurso de comemoração, Milei sugeriu uma maior disposição para formar parcerias, dizendo que “há dezenas de deputados e senadores de outros partidos com os quais podemos chegar a acordos básicos”.
Os investidores estrangeiros ficaram impressionados com a capacidade do governo de reduzir significativamente a inflação mensal de 12,8% antes da posse de Milei para 2,1% no mês passado, ao mesmo tempo em que alcançou um superávit fiscal e promulgou medidas de desregulamentação abrangentes.
Para apoiar Milei, o governo Trump ofereceu um resgate potencialmente no valor de US$ 40 bilhões, incluindo um swap cambial de US$ 20 bilhões que já foi assinado e uma proposta de facilidade de investimento em dívida de US$ 20 bilhões.
“Esperamos dar continuidade aos passos em direção à liberdade econômica que atrairá investimentos do setor privado e criadores de empregos, trazendo prosperidade ao povo argentino”, disse o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, em um post no X, ao parabenizar Milei.
O partido de Milei, o La Libertad Avanza (LLA), obteve 41,5% dos votos na província de Buenos Aires, em comparação com 40,8% da coalizão peronista, de acordo com os resultados oficiais. A província tem sido um reduto político para os peronistas, marcando uma mudança política dramática e uma grande virada para Milei após o resultado das eleições para o Congresso de Buenos Aires em setembro.
Em nível nacional, o La Libertad Avanza obteve 64 cadeiras na Câmara dos Deputados, contra 37 atuais, de acordo com dados do governo.
Metade da Câmara dos Deputados da Argentina, ou 127 cadeiras, bem como um terço do Senado, ou 24 cadeiras, foram eleitas na votação de meio de mandato. O movimento de oposição peronista detinha a maior minoria em ambas as Casas, ofuscando o relativamente novo partido de Milei.
Especialistas políticos disseram que obter mais de 35% dos votos seria um resultado positivo para o governo de Milei.
O JPMorgan ressalta que, no Congresso, o resultado eleitoral fortalece a posição de Milei, conferindo-lhe maior autoridade para exercer o veto presidencial — sua principal ferramenta política nos dois primeiros anos do governo. Embora a contagem possa variar, o bloco de Milei deverá ter 101 deputados, bem posicionados, embora uma maioria funcional ainda seja incerta. Juntos, LLA e PRO (Propuesta Republicana, principal aliado) detêm cerca de 108 cadeiras (aguardando a contagem final), ainda a 21 ou 22 da maioria. Essa realidade ressalta a necessidade de forjar alianças com representantes provinciais moderados, que detêm cerca de 28 cadeiras, para avançar na agenda legislativa do governo. No Senado, o LLA terá 20 cadeiras, com o PRO e seus aliados somando 7. O governo precisa garantir mais onze votos para alcançar a maioria, enquanto a representação peronista diminui para 28 cadeiras — uma perda de seis.
“Em última análise, assumindo o apoio contínuo do PRO, o governo enfrenta a delicada tarefa de negociar com um punhado de governadores provinciais moderados, buscando consenso sem comprometer a disciplina fiscal. O caminho à frente é repleto de desafios, mas agora se oferece uma janela de oportunidade única para mudanças transformadoras”, avalia.
Nesse contexto, aponta, Milei adotou um tom comedido e proposital em seus comentários, ressaltando a necessidade de consolidar a trajetória reformista nos próximos dois anos. Ele observou que, em muitas províncias, a principal oposição não era o bloco kirchnerista, mas sim os partidos governantes provinciais — atores pragmáticos e pró-mercado com interesse na renovação econômica.
Os resultados das eleições de meio de mandato superaram as expectativas ao serem impulsionados em grande parte pela forte recuperação na Província de Buenos Aires. “Em nossa avaliação, esse mandato renovado mobilizará os votos necessários para a aprovação de reformas cruciais, especialmente nas áreas tributária e trabalhista. Caso o Orçamento de 2026 seja aprovado pelo Congresso, marcará a resolução de uma anomalia institucional de longa data, consolidando ainda mais a narrativa de uma ordem institucional restaurada”, aponta.
Nesse contexto, o apoio dos EUA provavelmente se intensificará, proporcionando um impulso significativo para o governo. O prêmio de risco político, que há muito tempo pesa sobre os mercados argentinos, deverá recuar acentuadamente, concedendo ao banco central maior flexibilidade para flexibilizar as condições monetárias e normalizar os depósitos compulsórios. Após meses de estagnação, a atividade econômica está pronta para uma recuperação, enquanto a inflação deverá continuar sua trajetória de queda, avalia.
Olhando para o futuro, o JPMorgan ressalta que os contornos do apoio dos EUA podem se mostrar um catalisador para garantir a estabilização e liberar o potencial do país. Forjar um consenso político mais amplo, desmantelar os controles de capital persistentes e acelerar a convergência para um regime de câmbio flutuante nos próximos meses ajudaria a alavancar totalmente a assistência americana, desbloquear o investimento direto, reforçar as reservas cambiais orgânicas e acelerar a estabilização macroeconômica — fortalecendo as reservas da Argentina antes do ciclo eleitoral de 2027.
(com Reuters)
